【學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆三中全會精神】培育耐心資本增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性和活力

2024-11-20 10:03來源：人民日報

　　黨的二十屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》提出，鼓勵和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本。在世界百年未有之大變局加速演進(jìn)過程中，提升國家競爭優(yōu)勢，必須進(jìn)一步把握戰(zhàn)略主動，以培育耐心資本增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性和活力。

　　耐心資本助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

　　耐心資本專注于長期投資和價值投資，其特點(diǎn)主要體現(xiàn)為長期性、價值投資和穩(wěn)定性。耐心資本的投資周期較長，注重企業(yè)的長期成長和價值積累，通常不會受短期價格波動影響和追求投機(jī)性收益;耐心資本的投資策略以價值投資為主，通過分析企業(yè)的基本面、行業(yè)趨勢和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素，選擇具有長期增長潛力和穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)進(jìn)行投資;耐心資本的投資者通常具有較強(qiáng)的風(fēng)險承受能力和長期投資視野，能夠在市場波動中保持冷靜和耐心，不盲目跟風(fēng)或頻繁交易，有助于維護(hù)資本市場的穩(wěn)定。

　　耐心資本在中國式現(xiàn)代化進(jìn)程中扮演著不可或缺的戰(zhàn)略性角色，是推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵力量。在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，耐心資本為高風(fēng)險、長周期的研發(fā)項(xiàng)目提供持續(xù)資金支持，加速科技成果產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，推動新質(zhì)生產(chǎn)力形成。耐心資本立足全生命周期視角，關(guān)注整體創(chuàng)新鏈投資，從基礎(chǔ)研究到產(chǎn)品開發(fā)，再到市場推廣，有助于形成完整的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，加速新質(zhì)生產(chǎn)力成長。針對中小企業(yè)，尤其是近年來我國獨(dú)角獸企業(yè)新增數(shù)量下降的情況，耐心資本為具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)“輸氣補(bǔ)血”，推動中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級與規(guī)?；l(fā)展，其長期陪伴的過程也是復(fù)雜精益的項(xiàng)目管理過程，助力培育和支持獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展壯大。針對基礎(chǔ)設(shè)施龐大資金需求與長回報周期特性，耐心資本促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施升級和完善，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。在維護(hù)金融市場安全與穩(wěn)定方面，耐心資本強(qiáng)調(diào)長期投資和持有，減少了市場波動和短期情緒對資產(chǎn)價格的影響，增強(qiáng)了金融市場的穩(wěn)定性和韌性，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供長期、穩(wěn)定、持續(xù)的資金支持，引導(dǎo)金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　優(yōu)化募投管退流程助力耐心資本發(fā)展

　　在募資端，匯聚多元資本，激發(fā)耐心資本潛力。我國擁有顯著的居民高儲蓄率優(yōu)勢，為國內(nèi)資本市場繁榮發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)。為充分發(fā)揮這一優(yōu)勢，應(yīng)積極探索創(chuàng)新募資模式，動員社會各界有條件的資本轉(zhuǎn)化為耐心資本，特別是長期陪伴企業(yè)成長、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益的資金。不僅需要政策層面提供更具吸引力的激勵機(jī)制，如稅收優(yōu)惠、風(fēng)險補(bǔ)償?shù)?，還需要金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮橋梁作用，設(shè)計多樣化的金融產(chǎn)品，滿足不同風(fēng)險偏好投資者的需求。充分發(fā)揮國有資本的規(guī)模優(yōu)勢、信息積累優(yōu)勢和風(fēng)險承擔(dān)優(yōu)勢，承擔(dān)耐心資本主力軍的使命，吸引民營資本投入，發(fā)揮資金的杠桿撬動作用。引導(dǎo)保險資金等長期資金投資創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司直接股權(quán)投資的試點(diǎn)范圍，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供源源不斷的資金支持。

　　在投資端，精準(zhǔn)對接國家戰(zhàn)略，提升資本配置效率。中國特色金融發(fā)展的核心在于優(yōu)化資本配置，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)不僅要繼續(xù)發(fā)揮其在信貸、資本市場等領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢，還要不斷優(yōu)化貸款期限結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)不同成長階段企業(yè)的融資需求。轉(zhuǎn)變投資理念和建立正確投資框架，擺脫“逐利優(yōu)先”的邏輯，摒棄“為賣而買”的財務(wù)中短期角度，適當(dāng)延長評估周期，充分考慮初創(chuàng)、科技類企業(yè)的創(chuàng)新和成長能力，包括技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、市場創(chuàng)新和制度創(chuàng)新等。加快建立創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的對接機(jī)制，積極推動由發(fā)改部門牽頭、聯(lián)合相關(guān)部門構(gòu)建的信息共享、資源對接平臺建設(shè)，幫助創(chuàng)投機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)識別并投資符合國家戰(zhàn)略方向、具有發(fā)展?jié)摿Φ暮幽媳镜仨?xiàng)目。充分解決創(chuàng)投機(jī)構(gòu)“有錢難投”的問題，有效促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化，加速傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級，為經(jīng)濟(jì)注入新的增長動力。

　　在管理端，強(qiáng)化專業(yè)監(jiān)管，激發(fā)市場活力。加快培育壯大專業(yè)化的機(jī)構(gòu)投資者，提升行業(yè)專業(yè)能力和風(fēng)險管理水平。同時，積極培養(yǎng)能夠洞察經(jīng)濟(jì)周期波動、捕捉重大戰(zhàn)略機(jī)遇的專業(yè)人才，為行業(yè)發(fā)展提供智力支持。針對政府和國有企業(yè)出資的創(chuàng)業(yè)投資基金，建立健全符合行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律的管理體制，明確投資決策流程、風(fēng)險管理機(jī)制和績效考核標(biāo)準(zhǔn)，確保資金安全有效使用。針對業(yè)界普遍關(guān)心的稅收和監(jiān)管問題，持續(xù)落實(shí)落細(xì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，激發(fā)市場活力。對創(chuàng)投基金實(shí)施差異化監(jiān)管政策，加強(qiáng)統(tǒng)計監(jiān)測和信貸政策實(shí)施效果評估，既要嚴(yán)格防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，又要避免過度干預(yù)，保護(hù)經(jīng)營主體的合法權(quán)益，促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)健康發(fā)展。

　　在退出端，完善退出機(jī)制，優(yōu)化退出環(huán)境。完善并購重組的支持政策，鼓勵企業(yè)通過并購重組實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，提升市場競爭力;保持境內(nèi)外上市渠道暢通，簡化審批流程，提高上市效率，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供多元化的融資渠道;健全企業(yè)破產(chǎn)機(jī)制，探索建立個人破產(chǎn)制度，為市場提供有效的風(fēng)險釋放和清算退出途徑;推動多層次資本市場建設(shè)，豐富退出方式，如股權(quán)轉(zhuǎn)讓、新三板掛牌、區(qū)域性股權(quán)市場轉(zhuǎn)讓等，形成多渠道、多層次的退出體系。有效降低創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的退出成本，提高資金使用效率，促進(jìn)資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的良性循環(huán)。

　　多方合力促進(jìn)耐心資本壯大

　　優(yōu)化投融資環(huán)境，鋪就耐心資本的長跑賽道。從制度構(gòu)建、投資者保護(hù)、投資評價體系及回報機(jī)制等多方面入手，形成全方位的支持體系。建立健全公平合理的投資制度，通過獎罰分明的政策導(dǎo)向，激勵更多耐心資本涌入市場，助力科技創(chuàng)新。推動信用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快信用信息共享，為耐心資本提供可靠的決策依據(jù)，營造誠信為本的投資環(huán)境。強(qiáng)化法律保障、提升信息披露透明度、建立多元化投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)及設(shè)立投資者保護(hù)基金，加強(qiáng)投資者保護(hù)防線建設(shè)。構(gòu)建匹配長期價值的投資評價體系，改變短期業(yè)績導(dǎo)向，多維度評估企業(yè)創(chuàng)新能力與技術(shù)優(yōu)勢，為耐心資本提供清晰的投資指引。優(yōu)化科創(chuàng)企業(yè)的資助與扶持機(jī)制，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化，確保投資者能合理分享發(fā)展成果，提升耐心資本的投資回報。

　　營造良好政策環(huán)境，構(gòu)建多層次支持體系。綜合運(yùn)用政策優(yōu)惠、對被投企業(yè)的扶持、引導(dǎo)基金的設(shè)立以及政企聯(lián)動機(jī)制等手段，形成一套完整且高效的政策支持體系。給予耐心資本政策優(yōu)惠，鼓勵長期、穩(wěn)定的投資行為，包括稅收減免、投資損失補(bǔ)償?shù)染唧w措施，以降低耐心資本的投資風(fēng)險，提高其投資回報率，為耐心資本保駕護(hù)航。通過提供融資支持、創(chuàng)新激勵和市場開拓等方面政策，充分利用國有銀行及政府引導(dǎo)基金的優(yōu)勢，將規(guī)模、信息及風(fēng)險承擔(dān)能力轉(zhuǎn)化為耐心經(jīng)營優(yōu)勢，引導(dǎo)社會資本流向關(guān)鍵領(lǐng)域。河南在推動超硬材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，設(shè)立了專門的產(chǎn)業(yè)投資基金，并通過政策扶持，引導(dǎo)社會資本投向該領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)耐心資本與被投企業(yè)的共贏。建立政企聯(lián)動機(jī)制，加強(qiáng)與企業(yè)的溝通協(xié)作，了解企業(yè)的實(shí)際需求，為企業(yè)提供精準(zhǔn)的政策支持和服務(wù)。

　　引導(dǎo)投資者理念轉(zhuǎn)變，培育長期耐心與專業(yè)素養(yǎng)。引導(dǎo)投資者摒棄短期功利主義，樹立長期投資、理性投資、價值投資的理念，更加關(guān)注企業(yè)的創(chuàng)新能力、長期發(fā)展?jié)摿吧鐣?zé)任承擔(dān)等長期價值因素。持續(xù)加強(qiáng)投資者教育工作，通過多層次、多體系的投資者教育模式，提升投資者的金融素養(yǎng)，培育成熟理性的投資群體。大力發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢，提升其科學(xué)配置和風(fēng)險管理能力，成為市場中的穩(wěn)定器和引領(lǐng)者。鼓勵投資者拓寬能力邊界，積極學(xué)習(xí)新知識，深入研究新興行業(yè)與高科技企業(yè)，以適應(yīng)快速變化的市場環(huán)境。(顧雷雷丁心怡)

責(zé)任編輯：克盈盈